甲醇：向上突破

　　1月份甲醇期货市场迎来小反弹行情。截至1月28日收盘，甲醇2205与2209合约跨期价差为29元(吨价，下同)，近月合约走势略强。期货市场高位运行，现货与甲醇主力合约2205处于窄幅贴水状态，基差为-3元。

　　现货方面，节前市场交投偏冷清，甲醇现货价格趋稳运行。西北主产区企业报价窄幅上调，厂家节前排货为主，报价仍有所上调。受到运输因素的影响，部分区域货源偏紧，对现货市场形成一定利好支撑。

　　开工率方面，截至1月底，甲醇生产装置整体开工负荷为73.02%，环比上升0.76个百分点，高于去年同期3.32个百分点。受到西南地区装置开工负荷上升的影响，甲醇行业开工延续回升态势，货源供应稳中有升。春节长假期间甲醇生产受影响较小，厂家库存将有所累积。

　　库存方面，沿海地区甲醇库存低位波动，增加至82万吨，环比上涨2.54万吨，同比下降20.93%，整体可流通货源预估在21.2万吨附近。据不完全统计，预计1月底到2月中旬沿海地区进口船货到港量43.97万~44万吨，华东整体到港量多于华南。

　　下游方面，年关临近，下游工厂陆续停工放假，甲醇刚性需求缩减。新兴需求表现尚可，煤(甲醇)制烯烃装置大部分运行平稳，平均开工负荷为86.06%，环比提升3.19个百分点。传统需求行业，尤其是北方地区多步入假期状态，开工率进一步回落。

　　综合来看，春节假期，甲醇需求端受到的影响要大于供给端，加之进口货源预期增加，沿海地区库存将继续回升。西北主产区企业厂家库存将出现累积，同时下游需求行业陆续返工，供需压力将阶段性增大，但矛盾不会明显激化。甲醇期价反复测试2850元压力位，在国际油价强势反弹提振下，节后开始大概率上涨，操作上轻仓试多为主。

　　(方正中期 夏聪聪)

　　聚烯烃：小幅下跌

　　节前一周，聚烯烃期货市场小幅下跌。截至1月28日，LLDPE期货价格下跌189元，跌幅2.08%，收于8890元;PP期货价格下跌164元，跌幅1.9%，收于8469元。

　　现货方面，春节期间，国内聚烯烃现货市场稳定为主，外盘价格受原油上涨影响，聚烯烃价格坚挺。

　　供给方面，2022年2月份随着镇海炼化3号装置以及浙江石化二期HDPE装置投产出货，华东地区供应量将会大幅增加，同时国内检修淡季背景下，供应端压力继续存在。

　　库存方面，春节前，各主要石化企业预售较为积极，下游企业原材料库存处于充裕水平，同时节前石化库存的大幅去库过后，预计节日期间石化企业库存累库量处于合理水平。

　　需求方面，春节后受到冬奥会影响，部分下游企业复工进程可能较为缓慢，下游企业开工率预计维持季节性淡季偏弱水平。

　　成本方面，由于国内各路径制烯烃依然以油制为主，现随着原油价格不断上涨，边际高成本转移至油制烯烃企业，因此成本端提振聚烯烃价格。

　　综合来看，市场依然处于供需偏弱以及成本提振与内外盘价差较大博弈期，随着油制烯烃利润低位，预计后市聚烯烃价格依然沿着油制烯烃低利润边际有所上移，后市维持谨慎看涨判断。

　　(方正中期 成雪飞)

　　纯碱：持续扬升

　　节前一周，国内纯碱期货市场持续单边大幅扬升。截至1月28日收盘，SA2205收涨31元，至2880元。

　　供应方面，节前一周，国内纯碱整体开工率为83.24%，环比前一周上调1.18个百分点；国内纯碱产量为55.71万吨，环比前一周增加0.79万吨。节后湖北应城新都、河南中源化学三期装置有停车计划，预计2月国内纯碱停车企业减少，市场供应面仍显充裕，行业开工率维持相对高位。

　　库存方面，节前一周，国内纯碱厂家总库存量为149.14万吨，环比前一周缩减14.86万吨；纯碱社会库存量为20万吨左右，增幅约为3.6%。

　　需求方面，中下游需求较前期改善，考虑到物流运输问题，下游备货积极性提升，市场成交气氛活跃，贸易商采购意愿提升，在碳达峰碳中和趋势下，光伏玻璃已成为重要需求，而光伏组件开工率大增，导致纯碱价格上涨。

　　综合来看，纯碱供需关系逐渐改善，纯碱企业开工情况变化不大，市场供应充裕，节后中下游厂家消费需求偏弱，纯碱厂家多以执行前期订单为主，新单成交有限，期货和现货价格维持偏强震荡整理，但后市上涨中仍难免技术性回调。

　　(兴证期货 施海)

　　天然胶：遇撑止跌

　　节前一周，国内天然胶期货市场深幅回落，随即探低遇撑，技术性止跌企稳。截至1月28日收盘，沪胶RU2205收涨45元，至14150元;20号胶NR2204收涨90元，至11405元。

　　供应方面，云南和海南产区延续季节性停割状态，国内用胶消费仍以库存和进口维持。

　　东南亚泰国南部主产区高产进入中后期，而东北部和北部延续落叶期供应淡季；越南产区已经进入落叶期割胶淡季;印尼赤道以北产区和马来西亚产区气温下降，全球天然胶产量缩减，供应压力减轻。

　　库存方面，1月28日，沪胶库存量增加1962吨，至24.58万吨；20号胶库存量缩减393吨，至8.56万吨。

　　下游方面，国内轮胎厂开工率环比和同比均全面大幅下跌。成品库存压力较大，叠加轮胎工厂外贸订单缩减，内销终端替换步入尾声，厂家排产谨慎，提前进入放假模式。截至1月27日，国内全钢胎企业开工率为20.15%，比1月20日下降31.98个百分点;国内半钢胎企业开工率为39.98%，比1月20日下降15.03个百分点。

　　综上所述，受轮胎消费需求疲软和疫情制约，天然胶期货市场深幅回落，但受国内停割、东南亚供应淡季和进口运输不确定性因素影响，天然胶期货市场低位遇撑止跌企稳。

　　(兴证期货 施海)