锂是一种银白色质软碱金属，由于电极电势最负，它是已知元素中金属活动性最强的，作为稀有金属之一，在地壳中的含量约为0.0065%。在标准条件下，它是最轻的金属和最轻的固体元素。锂金属活性强且具有高燃性，储存条件高。目前主流的二次电池（可充电非一次性）大多是锂离子电池，同时锂金属也被用于航天军工、玻璃、空调、储能乃至医药等行业。日常使用手机时，锂电池很早就在手机等电子产品普及，由于充电宝的普及，快充技术的加持，人们对手机电量续航焦虑得到一定程度缓解，手机电池的续航已经不在是大多数消费者购买手机的关键因素。随着新能源汽车近几年快速发展，消费者对新能源汽车电池的能量密度和安全性要求逐步提高，加上目前还没有更好的金属材料很好的替代锂电池，锂资源的需求被放大，目前已被我国列为战略性新兴产业矿产。也被俗称为“白色石油”。

全球锂资源分布是不均匀的，有20多个国家发现了各种类型的锂矿床，其中南美三角智利（阿塔卡码是全球第二大盐湖锂）、玻利维亚（乌尤尼是全球最大的盐湖锂）、阿根廷约占全球5成的锂总资源量，主要以卤水锂为主。澳洲以锂辉石为主，约占全球8%左右的锂总资源量。剩余的锂资源主要分布在在中国、美国、阿富汗、巴西、津巴布韦等国家。

我国的锂资源多数分布在西藏、新疆、青海、四川、江西等省区。中国已探明的锂资源储量为约600万吨左右，其中盐湖资源占到6成左右，剩余为硬岩型及沉积型锂，锂矿资源可分卤水锂及矿石锂。卤水型的主要是碳酸盐型，硫酸盐型以及氯化物型；硬岩型包括花岗伟晶岩型和花岗岩型锂矿，锂矿石主要是海外主流锂矿山的锂辉石、新疆、四川等地磷铝锂理石、锂透长石、江西宜春锂云母。青海锂盐湖类型为盐湖卤水矿床，为我国最大的以锂为主的盐湖卤水矿床。青海卤水矿床含锂品位较低，但胜在储量较多，目前开发以察尔汗、东台吉乃尔、西台吉乃尔、一里坪盐湖为主。西藏锂盐湖储量仅次青海，受限于西藏地区自然条件，开发难度较大，产能增长较为缓慢。但含锂品位高，杂质比较少，属上品资源，如扎布耶盐湖的锂矿。

矿石锂的品位主要看矿中锂的含量，盐湖卤水锂的评价以及提取主要取决于两个因素：一个是锂的浓度，另一个是镁锂比，因为镁和锂元素有相似性，它在电池里面要影响能量的密度、安全性，如果盐湖的镁锂比高，就会导致不能简单地通过沉淀方式提取，造成生产成本高企。

我国盐湖锂矿主要位于柴达木盆地及可可西里众多新生代凹陷内的第四纪盐湖沉积物中，以全新统和上更新统盐层卤水中含锂较高。锂矿除少量呈机械混入物或被黏土质点吸附外，主要以液态形式存在于含盐岩系卤水（晶间卤水和孔隙卤水）及湖表卤水中。

西藏的盐湖卤水型锂矿床主要为碳酸盐型，青海的主要为硫酸盐型，前者以西藏扎布耶盐湖为代表，后者以察尔汗盐湖、东西台吉乃尔盐湖、一里坪等盐湖为代表。此外青海盐湖的规模和形成时间上都远大于西藏盐湖，而卤水中的锂含量小于西藏。

智利目前的碳酸锂产量世界第一，但由于盐湖淡水不足，导致部分已经成了干枯的盐田。

智利目前的碳酸锂产量世界第一，但由于盐湖淡水不足，导致部分已经成了干枯的盐田。智利锂资源主要投资开发的厂家，以天齐和Rockwood为代表。

全球盐湖锂资源丰富，但发展速度低于矿石锂。2020年全球盐湖锂产量18.4万吨LCE，占总产量的47%，而这一比例在2015年为56%。盐湖锂占比下降一方面是因为盐湖卤水市场行业集中度高，前期由于智利和阿根廷政府对扩产审批以及厂家对未来市场需求的判断，扩产进度有所延后；另一方面是因为新进入者开发盐湖资源难度较高，盐湖主要处于高海拔偏远地区，开采难度大；同时盐湖卤水化学组分各不相同，提锂工艺无法复制；此外盐湖提锂虽然具备成本优势，但提取高纯度的电池级碳酸锂难度较大。

中国盐湖提锂发展缓慢有客观原因。中国对盐湖提锂工艺的探索已有几十年的历史，1980年郑棉平院士在扎布耶盐湖发现天然碳酸锂矿石，其后提锂实验不断开展，工艺路线不断优化，但整体发展较慢。西藏盐湖海拔极高，周边配套设施建设难度大，生产、运输均存在制约因素。青海盐湖资源镁锂比高，像察尔汗盐湖更高达1000以上，对于成熟的蒸发-转化提锂工艺，高镁锂比盐湖卤水沉淀除镁试剂消耗量大，不宜采用。近年来，适合青海盐湖特点的新技术在不断探索，已形成多种工艺路线，部分已实现量产。

硬岩型锂矿以澳大利亚、中国、美国和津巴布韦、加拿大和俄罗斯为代表，含锂矿物主要是锂辉石、锂锂云母、透锂长石、磷铝锂石等。 伟晶岩型锂矿床很有名的是澳大利亚的格林布什，还有川西甲基卡锂和可儿因锂矿田、江西宜春、阿富汗还有刚果、津巴布韦等。

中国锂辉石主要产出集中在四川，以四川甲基卡锂矿田还有可儿因锂矿田为主，当然还有江西锂云母以及新疆北疆，可可拓海已经并坑没有了，新疆的白龙山在锂方面也有很大的突破。

西澳锂矿从Greenbushes已经发展到目前的“七大锂矿”，包括Greenbushes、MtCattlin、MtMarion、Pilbara、Wodgina、Altura、BaldHills，西澳锂矿供应对整个锂行业来说非常重要，因为澳矿所对应锂盐供给落在行业成本曲线的最右端，对全球锂价起到重要的支撑作用。

澳洲锂辉石是全球最重要的原材料供应，约占全球矿石锂产量的85%，整体约占全球锂资源供应总量50%。七个主力矿山锂精矿产能合计343.5万吨，折合约43万吨LCE。但是在上一轮锂行业的周期当中，中国锂辉石到岸价自2018年上半年开始从最高点965美金/吨到2020年三季度最低点是跌破400美金/吨，西澳锂矿产能实现出清。2019年8月Alita公司发生债务违约，开始进行破产重组；2019年10月雅保宣布Wodgina矿山关停维护；2020年10月Altura被破产接管。目前维持正常生产状态的只有四座矿山，另外Altura处于刚刚复产、产能爬坡的过程当中。

根据统计，澳洲锂辉石精矿产量已几乎完全被包销协议锁定，散单销售量寥寥无几。其中Greenbushes产量全部给两大股东——天齐锂业和Albemarle；MtCattlin年产18万吨锂精矿分别包销给雅化集团12万吨和盛新锂能6万吨；MtMarion年产45万吨锂精矿已全部包销给赣锋锂业；Pilbara-Pilgangoora年产33万吨锂精矿，包销给赣锋锂业16万吨、容汇通用锂业12万吨、天宜锂业8.5万吨和长城汽车2万吨。综上来看，澳洲锂辉石资源包销主要还是集中在国内一、二线的锂盐加工企业手中，而对于大部分三、四线锂盐加工企业而言，如果没有资源供应的保障，很难能够给下游客户提供质量和数量都比较稳定的产品。

上面的图为西澳及海外主要锂精矿的包销情况。由于具备技术和成本优势，我国锂盐目前的产能占全球总产能的70%左右。目前盐湖和矿石的主要提锂技术都被我国掌握，2020年，全世界锂盐产能大约为73万吨，其中我国产能约为50万吨，占全球总产能比重70%左右。技术要求更高的氢氧化锂，我国产能优势更为明显。2020年全球氢氧化锂产能约为11.1万吨，我国产能在全球占比约为85%。锂盐生产龙头企业赣锋锂业，电池级氢氧化锂产能约为8.1万吨/年。

上面的图为西澳及海外主要锂精矿的包销情况。由于具备技术和成本优势，我国锂盐目前的产能占全球总产能的70%左右。目前盐湖和矿石的主要提锂技术都被我国掌握，2020年，全世界锂盐产能大约为73万吨，其中我国产能约为50万吨，占全球总产能比重70%左右。技术要求更高的氢氧化锂，我国产能优势更为明显。2020年全球氢氧化锂产能约为11.1万吨，我国产能在全球占比约为85%。锂盐生产龙头企业赣锋锂业，电池级氢氧化锂产能约为8.1万吨/年。

全球锂盐生产以“海外资源+中国加工”模式为主。由于主要的资源聚集在南美三角和澳大利亚，而产能则集中在我国，导致当前全球锂盐生产形成了“海外资源+中国加工”的模式。一方面，国内锂盐生产龙头企业赣锋、天齐等直接使用澳洲生产的锂精矿生产锂盐；另一方面，除直接使用中国企业代工外，国外头部企业也开始在中国本地开设加工工厂。以美国雅保（ALB）为例，其在四川成都和眉山、江西新余、广西钦州、张家港都拥有锂盐加工工厂。

从原材料到锂盐，资源和提锂技术决定了提锂成本。当前全球锂资源存在形式主要为锂盐湖、锂辉石、锂云母和锂黏土。前三者开发程度较高，技术已经实现工业化。而锂黏土目前已开发的项目较少（墨西哥Sonora、美国内达华Thacker Pass、Clayton Valley、Rhyolite Ridge等），且暂无项目投产，技术路径尚不明确，因而本文暂不对此进行展开。

不同类型锂资源的提锂技术和生产成本均有所差异。从技术端来看，锂盐湖的提锂技术多样，需根据盐湖的锂离子浓度和镁锂比因湖制宜；矿石提锂技术相对较为成熟且集中，目前锂辉石主流的提锂技术为硫酸酸化焙烧法，锂云母为硫酸盐法。从提锂成本来看，一般来说，锂辉石最低，锂盐湖次之，锂云母最高；但从综合成本来看，不考虑税收等因素，锂盐湖最低，锂辉石次之，锂云母最高。

相同类型锂资源的生产成本也会依据锂资源的自有与否和品质优劣有所差异。使用盐湖生产锂盐的企业，由于盐湖镁锂比和锂离子浓度的不同，使用提锂技术有所差异，生产成本也有所不同。锂离子浓度越高，镁锂比越小的盐湖，生产成本相应较低。此外，使用矿石生产锂盐的企业，根据资源是否自有，其综合成本可分为两大类：拥有自有资源的企业，生产成本为采选矿成本与提锂成本之和，相对较为稳定；需要外购矿石的企业，生产成本为采购成本与提锂成本之和。由于矿石价格变化较大，外购矿石的企业综合生产成本变化相应也较大。

由于矿石提锂技术和工艺主要掌握在我国企业中，逐渐形成了“澳洲锂辉石+国内加工”的发展路径。由于国内锂辉石资源有限，企业或通过股权投资获得自有资源，亦或外购锂辉石。对于拥有自有锂辉石资源的企业来说，生产锂盐的成本则为采选矿成本和提锂成本的总和。对于需要外购资源的企业来说，锂辉石生产锂盐的成本不仅为提锂成本，还需加上采购成本。单纯从提锂成本来看，锂辉石直接成本要明显低于盐湖，生产碳酸锂的成本约为1.5-1.8万元/吨。但若算上采选矿成本或采购成本，锂辉石综合生产成本要高于盐湖。对于拥有自有锂辉石资源的企业来说，生产碳酸锂的综合成本约为7000-9000美元/吨，折合人民币4.5-5.5万元/吨。而对于需要外购锂辉石资源的企业来说，采购成本则波动较大，从而影响到综合成本的高低。

锂云母品位低杂质多，硫酸盐法为主流。同作为硬岩锂，相较于锂辉石来说，锂云母的品位较低、杂质较多，尤其是含氟元素，冶炼时容易形成难溶氟化物，导致锂回收率低且造成环境污染。由于锂云母和锂辉石同属于铝硅酸盐，提锂技术上具有一定的相似性，包括硫酸法、硫酸盐焙烧法、石灰石法、氯化焙烧法、压煮法、碱溶法等。目前主流的锂云母提锂技术是硫酸盐焙烧法（图11），其优点是技术通用性强，回收率较高（75%左右），可处理低品位的锂云母；缺点是原材料硫酸钾成本高，工艺流程长，渣量相对较大，综合成本高于盐湖和锂辉石，国内约在6-8万元/吨左右。目前锂云母开发主要集中在中国，使用锂云母提锂的企业基本拥有云母资源，其生产锂盐的成本主要为采选矿成本和提锂成本。对于没有锂云母资源或资源量较小的企业来说，使用锂云母生产锂盐的成本则为采购成本和提锂成本的总和。单从提锂成本来看，锂云母要高于锂辉石和锂盐湖。锂云母提1吨碳酸锂的消耗量大约在18-20吨左右，生产碳酸锂的直接成本大约是锂辉石的2倍左右，约为3-4万元/吨。从综合成本来看，采选矿成本或采购成本加上提锂成本，总成本或达到6-8万元/吨左右，明显高于锂盐湖和锂辉石的成本。

目前全球大部分的盐湖和矿石资源都被使用来生产碳酸锂。根据ALB的统计，2019年约76%的盐湖资源和约47.2%的矿石资源被用来生产碳酸锂，仅17%的盐湖资源和25%的矿石资源被用来生产氢氧化锂。

从新能源汽车动力电池发展方向来看，磷酸铁锂电池相比三元锂电池的能量密度更低，为了缓解续航里程焦虑，高端的新能源车型普遍采用三元锂电池。三元锂电池材料前驱体的煅烧一般采用碳酸锂或氢氧化锂作为原料。但对于高镍三元材料来说，要求烧结时温度不能高于800℃，采用碳酸锂作原料，过低的烧结温度会造成分解不完全，导致碱性过强，对湿度的敏感性增强，影响电池性能。因此高镍三元材料必须使用氢氧化锂作原料：氢氧化锂的熔点比碳酸锂更低，且首次放电容量高达172mAh/g，此外还有更好的振实密度，有更大倍率的充放电性能。

三元正极NCM811、NCM622及NCA均需采用氢氧化锂为原料，水热法制备磷酸铁锂产品，也需要使用氢氧化锂。目前锂电已经成为氢氧化锂的下游主要需求，占比高达70%以上，未来随着动力锂电池需求的提升，氢氧化锂需求有望大幅增长。

矿石生产氢氧化锂在成本、质量和ESG要求方面具有较大的优势。一方面，矿石可直接一步生产出氢氧化锂，生产成本约在4800美元-6400美元/吨，差异主要在开采洗选成本、加工成本等方面；盐湖生产氢氧化锂则需要首先生产合格的碳酸锂，再苛化生产氢氧化锂，预计成本将在6000-7000美元/吨。另一方面，囿于杂质及一致性等要求，盐湖生产的碳酸锂并非都可以通过苛化生产出高品质的氢氧化锂。此外，盐湖生产还受到环保要求限制（如减少淡水消耗和卤水抽取），相较之下，矿石生产在ESG领域具有一定的优势。

未来盐湖将主要用来生产碳酸锂，而矿石则集中生产氢氧化锂。盐湖提锂成本优势明显，将逐渐成为碳酸锂的主要原料来源。而大部分的矿石资源将逐渐转移并聚焦在氢氧化锂，尤其是电池级氢氧化锂等高端产品。根据ALB的预测，2025年约76.5%的盐湖资源将被用来生产碳酸锂，仅17.5%的优质盐湖资源将被用来生产氢氧化锂，这一比例基本与2019年持平。而2025年将有72.2%的矿石资源用来生产氢氧化锂，仅16.5%的矿石资源会被用来生产碳酸锂，较2019年发生较大改变。

此外，未来锂盐产能地域上将更加靠近资源地，国内产能占比或有所下降。受制于地理环境限制和运输成本等，卤水均就地摊晒沉淀，然后就近进行提锂加工。未来南美地区盐湖资源进一步开发，基于盐湖资源在全球锂资源中的高占比，锂盐产能地域上将集中于南美地区，国内锂盐产能在全球的占比将有所下降。

锂盐长期的供应紧张凸显锂矿资源的战略重要性，中游锂盐厂商和下游电池和新能源汽车企业通过包销方式直接锁定上游锂矿资源。目前放量的西澳矿山所产锂精矿已全部包销给其股东、其他锂盐企业和汽车厂家。其中Greenbushes包销给其股东天齐与雅保；Mt.Marion全部包销给其股东赣锋，2020年每年包销不少于19.2万吨锂精矿；Mt.Cattlin年产18万吨锂精矿中12万吨包销给雅保，6万吨包销给盛新锂业；Pilgangoora年产33万吨锂精矿分别包销给赣锋、融汇锂业、天宜锂业和长城汽车。南美盐湖中Olaroz-Orocobre年产1.75万吨LCE全部包销给汽车企业Toyota。

此外，中游生产出的锂盐也被下游新能源汽车直接锁定。以行业龙头赣锋锂业为例，其生产出的锂盐产品供应给德国宝马、德国大众、特斯拉与韩国LG化学。其中特斯拉购买公司电池级氢氧化锂总产能的20%，LG化学到2025年12月底购买锂盐产量总量9.26万吨，与德国大众约定未来十年供应锂盐产品，德国宝马则根据需求购买锂化工产品。雅化集团子公司雅安锂业在2021-2025年将给特斯拉提供6.3亿元-8.8亿美元的电池级氢氧化锂。天齐锂业的公司客户则以锂电池正极材料厂商为主，客户已进入特斯拉、宝马、比亚迪等新能源汽车厂商的供应链。

长期需求旺盛下，企业加强全球化资源布局以保证供应稳定。锂盐价格快速上涨，企业扩产热潮兴起。在锂资源有限的情况下，企业需获得稳定优质的原材料供应来满足扩产的需求，保障正常业务营运。当前市值前五大的公司赣锋锂业、ALB、SQM、天齐锂业、Allkem均在全球布局锂资源，拥有多种类型的锂资源。

在澳洲锂辉石和智利锂盐湖资源基本锁定的情况下，企业多通过股权收购扩大资源布局，抢购大战一触即发。盐湖低生产成本刺激扩产需求，阿根廷成为全球资源抢夺的焦点。典型的例子如赣锋锂业和宁德时代对千禧锂业（Millennial Lithium）的“竞购战”，最终千禧锂业被赣锋入股的美洲锂业所收购。除阿根廷外，非洲、北美和南美矿石也成为企业抢夺资源的焦点。锂辉石方面，赣锋已获得非洲马里Goulamina的包销权；美国方面，ALB和Allkem分别在Silver Peak、Kings Mountain和James Bay布局项目。锂黏土方面，赣锋已切入布局墨西哥项目Sonora，其入股的美洲锂业（LAC）也在美国内达华布局Thacker Pass项目。

上下游垂直整合成趋势，中游锂产品为核心。龙头企业均在整合上下游资源，包括上游锂资源开发、中游锂产品生产、下游锂电池制造和锂电池回收利用等，旨在发挥协同效应，增加竞争优势，提升营运效率和盈利能力，巩固市场地位（表6）。当前龙头企业均已布局上游锂资源开发和中游锂产品生产，其中赣锋已率先布局全产业链业务。此外，依托盐湖资源的美国ALB和智利SQM，还布局溴、碘、钾等其他化合物生产。

全产业链中，中游锂产品是企业最为主要的营收来源和利润来源。布局全产业链的赣锋，其2020年度营业收入中约70%来自于锂产品，毛利润中76.5%也来自于锂产品。布局上游锂资源和中游锂产品的天齐，营业收入中约54%来自于锂产品，毛利润中约31%来自于锂产品。

高镍三元电池发展提升需求，企业加速布局氢氧化锂产线。全球碳中和目标拉动新能源车需求，电池用锂需求相应增加，行业扩产已成大势所趋。当前新能源汽车已经从补贴驱动时代逐步迈向市场化驱动时代，成本下降、续航力提升和智能化都成为未来新能源汽车行业发展的主要趋势。其中，续航能力主要取决于动力电池的能量密度，这意味着高镍三元电池将成为行业发展的主流，拉升对氢氧化锂的需求。根据赣锋锂业年报数据，2024年全球对氢氧化锂的需求量将超越碳酸锂，2025年氢氧化锂的需求总量将大幅增长至57.5万吨，5年平均增长率约为36.3%。

在这一趋势下，全球主要龙头均在加大布局氢氧化锂产线。其中，SQM和Livent主要使用盐湖碳酸锂苛化生产氢氧化锂，ALB、赣锋、天齐、雅化、天华超净则主要使用矿石直接生产氢氧化锂。以氢氧化锂龙头赣锋锂业为例，在现有8.1万吨电池级氢氧化锂产能的基础上，继续扩大产线布局，在墨西哥Sonora省布局锂黏土项目，一期氢氧化锂产能将达到2万吨；同时在江西丰城形成年产5万吨LCE的锂电新能源材料产能，项目分两期建设，一期建设年产2.5万吨的氢氧化锂项目。

2020年全球锂盐产能占比

2020年全球锂盐供给占比

行业呈现出寡头竞争的特征，市场集中度较高。从产能和产量来看，2020年全球锂产品主要集中在ALB、SQM、赣锋、天齐和Livent五家企业，产能约占全球总设计产能的50%左右，产量约占全球总供给的75%左右。其中，美国ALB、智利SQM和我国赣锋是锂盐产能和产量全球前三大公司。

氢氧化锂市场集中度更高，赣锋和ALB基本占据行业半壁江山。从2020年产能来看，赣锋、ALB和雅化集团三家企业的产能占比占全球的52%，其中赣锋产能占比接近三成，远高于其他企业；从产量来看，ALB和赣锋锂业两家企业全球占比为51%，居全球前列（图21）。当前澳洲锂辉石资源基本被锁定，ALB将继续享受Greenbushes矿山优势。在未来主要使用矿石资源制备氢氧化锂的趋势下，非洲成为下一轮矿石资源放量的重点。目前赣锋已获得非洲资源量第一大锂矿Manono和第二大的锂矿Goulamina的包销权。总体来看，资源锁定加之制备氢氧化锂的壁垒，市场高集中度的格局难以改变。

SQM和ALB是碳酸锂的主要生产企业，盐湖资源进一步开发或将改变现有市场格局。企业主要使用盐湖来生产碳酸锂，主要的开发企业包括拥有Atacama盐湖资源的智利SQM和美国ALB，以及拥有Olaroz盐湖资源的Orocobre和拥有Hombre Muerto盐湖资源的Livent。目前SQM年产能约为12万吨，ALB年产能约为8.5万吨，Orocobre年产能约为1.75万吨，Livent年产能约为1.8万吨。目前阿根廷多个盐湖项目处于勘探开发中，在未来主要使用盐湖生产碳酸锂的趋势下，这些项目释放出的产能或将改变当前碳酸锂市场格局。其中资源量较大的Cauchari-Olaroz将在2022年中投产，年产能约为4万吨。其他约12个项目已经完成经济评估（PEA）和可行性研究（PFS、DFS），约7个项目进行深度勘探，未来或将释放超过50万吨的产能。虽大量盐湖资源将在未来释放，但相较于Atacama和Olaroz盐湖，其他盐湖的资源量相对较小，虽企业产能占比将较当前有所变更，但市场高集中度仍将维持。

在行业高速发展的阶段，产能和成本成为企业提高市占率的核心竞争力。从锂行业产业链上下游来看，最为核心的产品为中游锂产品。在新能源汽车快速发展拉升锂盐需求但产能相对有限的背景下，能够快速扩大产能是攻占市场的关键要素。此外，低价格将快速帮助企业拓展市场。在中游锂盐扩产的热潮下，下游电池和汽车厂商具有较大的选择权，低价格将成为企业稳固和拓展客户的有力条件。

优质资源奠定企业优势。中游扩产需要充足的原材料作为支撑，强大的资源储备能够为中游锂盐生产提供安全保障。在行业寡头竞争的格局下，拥有大型锂资源的企业具有较强的定价能力。此外，资源直接决定企业生产成本。从近年来Roskill每年给出的公司生产成本曲线来看，各家公司的成本变化不大。分资源来看，使用盐湖资源的企业生产成本普遍低于使用矿石的企业，各企业在阿根廷和智利投产项目的生产成本均相对较低（图22）。使用相同类型资源的企业，资源越为优质，其生产成本越低。如使用矿石提锂的天齐和赣锋，使用顶级锂矿Greenbushes的天齐，其成本就低于使用品位较低锂矿Mt.Marion的赣锋。

上图表示各公司生产成本图。

先进技术提升价格优势。资源导致的价格劣势，可通过提升提锂技术来弥补，尤其是使用盐湖资源的企业。举例来说，阿根廷的盐湖资源要稍逊于智利，如阿根廷的Hombre Muerto的盐湖镁锂比要高于智利的Atacama-SQM和Atacama-ALB，但使用吸附法的FMC（阿根廷），其生产成本要低于使用传统摊晒法的SQM（智利）及ALB（智利）。未来技术提升将进一步降低盐湖企业的生产成本，Roskill预测到2027年，使用先进提锂技术的中国盐湖企业，其生产成本会低于使用智利优质盐湖的企业，如ALB和SQM（图23）。从目前各企业的生产成本来看，ALB（美国）、FMC（阿根廷）、Orocobre（阿根廷）项目的生产成本均低于4000美元/吨，具有较大的成本优势。

总体来看天齐锂业强在资源，手里握着全球最好的锂矿石和盐湖矿资源。就像一个喊着金钥匙出生的富二代，自然而然不需要太多努力就能过的比别人滋润。

赣锋锂业强在四点：

   ①老板有格局有思路  

   ②公司稳扎稳打，踏踏实实做事，稳健发展

   ③公司战略布局，通过自己培养人才，培育市场，进行研发，目前有40多个产品序列，不断增加抗风险能力，抓住了产业发展的机会。

   ④产业一体化发展。从锂矿、金属锂盐加工、锂电池制造、废旧电池回收目前都有布局，且公司在锂盐深加工方面成本要比同行低3000元-5000元/吨，可以弥补其在资源端的不足以及实现其业绩的稳健与平稳。2018年年初布局TWS电池的生产线，拥有30种专利，并在2019年1季度投产。后续公司在逐步布局废旧电池金属锂材料的回收。

赣锋锂业基本面好，产业链沿伸的更广，业绩相对稳定，可预期性强，在行业整体上亏损时候，赣锋锂业还能保持盈利。天齐锂业业务较为单一，有资源成本优势，在行业周期向上时，弹性将会发挥出来，业绩的爆发性将会显现。