近日，钾肥行业两大巨头美盛Mosaic（MOS.N）、 Nutrien（NTR.N）相继发布了 2025 年第一季度财报。尽管两家公司在第一季度因钾肥价格低于去年同期使得业绩面临挑战，但市场中需求复苏的信号已然闪现，两家公司均认为未来市场存在增长空间。

美盛一季报概况：2025年钾肥需求强劲，上调钾肥产量指引

美盛财报显示，2025年一季度其营业收入达26亿美元，与去年同期相比下降了3.7%。其中。钾肥销售收入为5.7亿美元，同比下降11.35%，这主要归因于销售价格的下降。

在产销量方面，尽管美盛察觉到市场需求强劲，但受天气相关的物流挑战影响而减产，其销售量从 2024 年第一季度的 220 万吨降至 2025 年第一季度的 210 万吨，再加上产量降低导致固定成本分摊减少以及维护成本增加，美盛氯化钾现金生产成本攀升至78 美元/吨，高于去年同期。

美盛公司总裁兼首席执行官布鲁斯・博丁（Bruce Bodine）表示，“美盛公司 2025 年第一季度的业绩反映了化肥市场的强劲基本面。凭借无可比拟的全球市场渠道，使我们能够抓住国际市场，尤其是巴西市场不断增长的需求。因此，我们预计美盛化肥今年的销量将显著增长。” 鉴于看好今年剩余时间钾肥需求强劲，美盛上调了全年生产计划，将2025 年钾肥产量指引上调至 900 - 940 万吨。

Nutrien一季报概况：产量下滑导致成本略微增加，2025 年全球钾肥需求持续旺盛

Nutrien2025年一季度，总销售收入为51亿美元，与去年同期相比，下降了约 5%，这一变化主要源于北美钾肥价格下滑，以及零售业务盈利乏力。具体到钾肥业务，其的净销售额为 7.44 亿美元，同比下降8.5%。

从产销量来看，Nutrien首席执行官 Ken Seitz指出，2025 年第一季度公司销售量达到340.2万吨，与上一年同期的创纪录水平相近，这得益于渠道库存较低，以及北美和主要海外市场对钾肥的强劲购买力。但产量方面，2025年一季度生产了328.9万吨，同比下降7.74%。产量的下滑使得该季度每吨制成品的可控现金成本略有增加，加之折旧费用上升，第一季度 Nutrien 每吨销售成本同比增加 6.7%，达到 112 美元 / 吨。

对于未来走向，Nutrien认为，2025 年全球钾肥需求持续旺盛，供应紧张推动了各主要现货市场的钾肥价格上涨，继续维持2025 年全年钾肥出货量 7100 万至 7500 万吨的预测。该区间上限反映了全球潜在的强劲消费需求，下限则考虑了全球供应可能减少的情况。

同时，Nutrien预计，2025年美国作物投入需求将受到种植面积变化的支撑，玉米种植面积预计将增至约9500万英亩，大豆种植面积预计将降至约8300万英亩，由于农民专注于最大限度地提高产量潜力，第二季度的化肥施用率居高不下。强劲的国际需求支撑了巴西大豆价格，良好的大豆预期利润率和预计种植面积的增加预计将支撑巴西在2025年下半年强劲的作物投入需求。而澳大利亚地区，主要种植区降水量低，导致作物投入需求延迟，需要及时降雨来支持冬季作物种植和作物投入需求。

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